002931锋龙,锋龙股份价格走势

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  • execl 中多组数据分别统计最高价到新表格
  • 次新股板块股票有哪些:次新股集体走强 新
  • 002931中签号什么时候公布 锋龙股份何
  • 华星创业股票?
  • 创业板公司名单?
  • 惊呆!大牛市,这家券商净资产收益率居然不到1%,连续三年!
  • execl 中多组数据分别统计最高价到新表格】

    看有没有别人有没有更简洁的方法,没有的话你发一个模板到lala9214@163
    我给你写一个模板把,方式有很多种,但是很简洁的没有想到;
    要么用辅助列,简单的排序公式和引用公式;不用辅助列就要用数组公式,数据量大的话会卡;
    或者不用公式直接用数据透视表-多重合并计算数据区域

    次新股板块股票有哪些:次新股集体走强 新】

    经查证核实,目前次新股板块的股票包括但不限于如下多只个股走势很强:603733仙鹤股份;603496恒为科技;603301振德医疗;603809豪能股份;603773沃格光电;603876鼎盛新材;603378亚士创新;603396金辰股份;002931锋龙股份;300718长盛轴承;300693盛宏股份;300634彩讯股份;300657弘信电子;300715凯伦股份。。。

    002931中签号什么时候公布 锋龙股份何】

    锋龙股份公布中签号日期:3月26日

    华星创业股票?】

    1.食品饮料:一鸣食品(605179)、花园生物(300401)、祖名股份(003030)、华统股份(002840)、香飘飘(603711)、熊猫乳品(300898)、华康股份(605077)、圣达生物(603079)、李子园(605337)、金字火腿(002515)、贝因美(002570)2.通用设备:泰福泵业(300992)、震裕科技(300953)、五洲新春(603667)、银都股份(603277)、海天精工(601882)、金沃股份(300984)、宁波精达(603088)、大元泵业(603757)、永和智控(002795)、申科股份(002633)、张小泉(301055)、德马科技(688360)、恒锋工具(300488)、双飞股份(300817)、巨星科技(002444)、联德股份(605060)、新柴股份(301032)、华光新材(688379)、东睦股份(600114)、绿田机械(605259)、宝鼎科技(002552)、浙海德曼(688577)、晋亿实业(601002)、春晖智控(300943)、亿利达(002686)、开山股份(300257)、鲍斯股份(300441)、杭齿前进(601177)、百达精工(603331)、ST天马(002122)、申昊科技(300853)、思进智能(003025)、中大力德(002896)、中金环境(300145)、日发精机(002520)、锋龙股份(002931)、君禾股份(603617)、宁波东力(002164)3.生物制品:我武生物(300357)4.采掘行业:金石资源(603505)、仁智股份(002629)5.水泥建材:宁波富达(600724)、杭萧钢构(600477)、尖峰集团(600668)6.有色金属:博威合金(601137)、宁波富邦(600768)、金田铜业(601609)、海亮股份(002203)、福达合金(603045)、屹通新材(300930)、天山铝业(002532)7.家电行业:德业股份(605117)、阳光照明(600261)、富佳股份(603219)、朗迪集团(603726)、盾安环境(002011)、*ST圣莱(002473)、德昌股份(605555)、金海高科(603311)、公牛集团(603195)、老板电器(002508)、火星人(300894)、春光科技(603657)、苏 泊 尔(002032)、比依股份(603215)、得邦照明(603303)、帅丰电器(605336)、奇精机械(603677)、三花智控(002050)、三星新材(603578)、亿田智能(300911)、奥普家居(603551)、康盛股份(002418)、宏昌科技(301008)、爱仕达(002403)、浙江美大(002677)、星帅尔(002860)8.文化传媒:浙文影业(601599)、华媒控股(000607)、祥源文化(600576)、华数传媒(000156)、果麦文化(301052)、浙版传媒(601921)、壹网壹创(300792)、*ST米奥(300795)、华策影视(300133)、慈文传媒(002343)、唐德影视(300426)、东望时代(600052)、美盛文化(002699)、思美传媒(002712)、华谊兄弟(300027)、横店影视(603103)、浙文互联(600986)9.通信服务:平治信息(300571)、三维通信(002115)、华星创业(300025)、纵横通信(603602)

    创业板公司名单?】

    创业板上市公司现已达700多家,无法一一列举,以下列举其中部分股票供参考 300001 特锐德 青岛特锐德电气股份有限公司 300002 神州泰岳 北京神州泰岳软件股份有限公司 300003 乐普医疗 乐普(北京)医疗器械股份有限公司 300004 南风股份 南方风机股份有限公司 300005 探路者 北京探路者户外用品股份有限公司 300006 莱美药业 重庆莱美药业股份有限公司 300007 汉威电子 河南汉威电子股份有限公司 300008 上海佳豪 上海佳豪船舶工程设计股份有限公司 300009 安科生物 安徽安科生物工程(集团)股份有限公司 300010 立思辰 北京立思辰科技股份有限公司 300011 鼎汉技术 北京鼎汉技术股份有限公司 300012 华测检测 深圳市华测检测技术股份有限公司 300013 新宁物流 江苏新宁现代物流股份有限公司 300014 亿纬锂能 惠州亿纬锂能股份有限公司 300015 爱尔眼科 爱尔眼科医院集团股份有限公司 300016 北陆药业 北京北陆药业股份有限公司 300017 网宿科技 网宿科技股份有限公司 300018 中元华电 武汉中元华电科技股份有限公司 300019 硅宝科技 成都硅宝科技股份有限公司 300020 银江股份 银江股份有限公司 300021 大禹节水 甘肃大禹节水集团股份有限公司 300022 吉峰农机 吉峰农机连锁股份有限公司 300023 宝德股份 西安宝德自动化股份有限公司 300024 机器人 沈阳新松机器人自动化股份有限公司 300025 华星创业 杭州华星创业通信技术股份有限公司 300026 红日药业 天津红日药业股份有限公司 300027 华谊兄弟 华谊兄弟传媒股份有限公司 300028 金亚科技 成都金亚科技股份有限公司 300029 天龙光电 江苏华盛天龙光电设备股份有限公司 300030 阳普医疗 广州阳普医疗科技股份有限公司 300031 宝通带业 无锡宝通带业股份有限公司 300032 金龙机电 金龙机电股份有限公司 300033 同花顺 浙江核新同花顺网络信息股份有限公司 300034 钢研高纳 北京钢研高纳科技股份有限公司 300035 中科电气 湖南中科电气股份有限公司 300036 超图软件 北京超图软件股份有限公司 300037 新宙邦 深圳新宙邦科技股份有限公司 300038 梅泰诺 北京梅泰诺通信技术股份有限公司 300039 上海凯宝 上海凯宝药业股份有限公司 300040 九洲电气 哈尔滨九洲电气股份有限公司 300041 回天胶业 湖北回天胶业股份有限公司 300042 朗科科技 深圳市朗科科技股份有限公司 300043 星辉车模 广东星辉车模股份有限公司 300044 赛为智能 深圳市赛为智能股份有限公司 300045 华力创通 北京华力创通科技股份有限公司 300046 台基股份 湖北台基半导体股份有限公司 300047 天源迪科 深圳天源迪科信息技术股份有限公司 300048 合康变频 北京合康亿盛变频科技股份有限公司 300049 福瑞股份 内蒙古福瑞中蒙药科技股份有限公司 300050 世纪鼎利 珠海世纪鼎利通信科技股份有限公司 300051 三五互联 厦门三五互联科技股份有限公司 300052 中青宝 深圳中青宝互动网络股份有限公司 300053 欧比特 珠海欧比特控制工程股份有限公司 300054 鼎龙股份 湖北鼎龙化学股份有限公司 300055 万邦达 北京万邦达环保技术股份有限公司 300056 三维丝 厦门三维丝环保股份有限公司 300057 万顺股份 汕头万顺包装材料股份有限公司 300058 蓝色光标 北京蓝色光标品牌管理顾问股份有限公司 300059 东方财富 东方财富信息股份有限公司 300061 康耐特 上海康耐特光学股份有限公司 300062 中能电气 福建中能电气股份有限公司 300063 天龙集团 广东天龙油墨集团股份有限公司 300064 豫金刚石 郑州华晶金刚石股份有限公司 300065 海兰信 北京海兰信数据科技股份有限公司 300066 三川股份 江西三川水表股份有限公司 300067 安诺其 上海安诺其纺织化工股份有限公司 300068 南都电源 浙江南都电源动力股份有限公司 300069 金利华电 浙江金利华电气股份有限公司 300070 碧水源 北京碧水源科技股份有限公司 300071 华谊嘉信 北京华谊嘉信整合营销顾问股份有限公司 300072 三聚环保 北京三聚环保新材料股份有限公司 300073 当升科技 北京当升材料科技股份有限公司 300074 华平股份 上海华平信息技术股份有限公司 300075 数字政通 北京数字政通科技股份有限公司 300076 宁波GQY 宁波GQY视讯股份有限公司 300077 国民技术 国民技术股份有限公司 300078 中瑞思创 杭州中瑞思创科技股份有限公司 300079 数码视讯 北京数码视讯科技股份有限公司 300080 新大新材 河南新大新材料股份有限公司 300081 恒信移动 河北恒信移动商务股份有限公司 300082 奥克股份 辽宁奥克化学股份有限公司 300083 劲胜股份 东莞劲胜精密组件股份有限公司 300084 海默科技 兰州海默科技股份有限公司 300085 银之杰 深圳市银之杰科技股份有限公司 300086 康芝药业 海南康芝药业股份有限公司 300087 荃银高科 安徽荃银高科种业股份有限公司 300088 长信科技 芜湖长信科技股份有限公司 300089 长城集团 广东长城集团股份有限公司 300090 盛运股份 安徽盛运机械股份有限公司 300091 金通灵 江苏金通灵风机股份有限公司 300092 科新机电 四川科新机电股份有限公司 300093 金刚玻璃 广东金刚玻璃科技股份有限公司 300094 国联水产 湛江国联水产开发股份有限公司 300095 华伍股份 江西华伍制动器股份有限公司 300096 易联众 易联众信息技术股份有限公司 300097 智云股份 大连智云自动化装备股份有限公司 300098 高新兴 广东高新兴通信股份有限公司 300099 尤洛卡 山东省尤洛卡自动化装备股份有限公司 300100 双林股份 宁波双林汽车部件股份有限公司 300101 国腾电子 成都国腾电子技术股份有限公司 300102 乾照光电 厦门乾照光电股份有限公司 300103 达刚路机 西安达刚路面机械股份有限公司 300104 乐视网 乐视网信息技术(北京)股份有限公司 300105 龙源技术 烟台龙源电力技术股份有限公司 300106 西部牧业 西部牧业股份有限公司 300107 建新股份 河北建新化工股份有限公司 300108 双龙股份 通化双龙化工股份有限公司 300109 新开源 博爱新开源制药股份有限公司 300110 华仁药业 青岛华仁药业股份有限公司 300111 向日葵 浙江向日葵光能科技股份有限公司 300112 万讯自控 深圳万讯自控股份有限公司 300113 顺网科技 杭州顺网科技股份有限公司 300114 中航电测 中航电测仪器股份有限公司 300115 长盈精密 深圳市长盈精密技术股份有限公司 300116 坚瑞消防 陕西坚瑞消防股份有限公司 300117 嘉寓股份 北京嘉寓门窗幕墙股份有限公司 300118 东方日升 东方日升新能源股份有限公司 300119 瑞普生物 天津瑞普生物技术股份有限公司 300120 经纬电材 天津经纬电材股份有限公司 300121 阳谷华泰 山东阳谷华泰化工股份有限公司 300122 智飞生物 重庆智飞生物制品股份有限公司 300123 太阳鸟 太阳鸟游艇股份有限公司 300124 汇川技术 深圳市汇川技术股份有限公司 300125 易世达 大连易世达新能源发展股份有限公司 300126 锐奇股份 上海锐奇工具股份有限公司 300127 银河磁体 成都银河磁体股份有限公司 300128 锦富新材 苏州锦富新材料股份有限公司 300129 泰胜风能 上海泰胜风能装备股份有限公司 300130 新国都 深圳市新国都技术股份有限公司 300131 英唐智控 深圳市英唐智能控制股份有限公司 300132 青松股份 福建青松股份有限公司 300133 华策影视 浙江华策影视股份有限公司 300134 大富科技 深圳市大富科技股份有限公司 300135 宝利沥青 江苏宝利沥青股份有限公司 300136 信维通信 深圳市信维通信股份有限公司 300137 先河环保 河北先河环保科技股份有限公司 300138 晨光生物 晨光生物科技集团股份有限公司 300139 福星晓程 北京福星晓程电子科技股份有限公司 300140 启源装备 西安启源机电装备股份有限公司 300141 和顺电气 苏州工业园区和顺电气股份有限公司 300142 沃森生物 云南沃森生物技术股份有限公司 300143 星河生物 广东星河生物科技股份有限公司 300144 宋城股份 杭州宋城旅游发展股份有限公司 300145 南方泵业 杭州南方特种泵业股份有限公司 300146 汤臣倍健 广东汤臣倍健生物科技股份有限公司 300147 香雪制药 广州市香雪制药股份有限公司 300148 天舟文化 湖南天舟科教文化股份有限公司 300149 量子高科 江门量子高科生物股份有限公司 300150 世纪瑞尔 北京世纪瑞尔技术股份有限公司 300151 昌红科技 深圳市昌红模具科技股份有限公司 300152 燃控科技 徐州燃控科技股份有限公司 300153 科泰电源 上海科泰电源股份有限公司 300154 瑞凌股份 深圳市瑞凌实业股份有限公司 300155 安居宝 广东安居宝数码科技股份有限公司 300156 天立环保 天立环保工程股份有限公司 300157 恒泰艾普 恒泰艾普石油天然气技术服务股份有限公司 300158 振东制药 山西振东制药股份有限公司 300159 新研股份 机械研究院股份有限公司 300160 秀强股份 江苏秀强玻璃工艺股份有限公司 300161 华中数控 武汉华中数控股份有限公司 300162 雷曼光电 深圳雷曼光电科技股份有限公司 300163 先锋新材 宁波先锋新材料股份有限公司 300164 通源石油 西安通源石油科技股份有限公司 300165 天瑞仪器 江苏天瑞仪器股份有限公司 300166 东方国信 北京东方国信科技股份有限公司 300167 迪威视讯 深圳市迪威视讯股份有限公司 300168 万达信息 万达信息股份有限公司 300169 天晟新材 常州天晟新材料股份有限公司 300170 汉得信息 上海汉得信息技术股份有限公司 300171 东富龙 上海东富龙科技股份有限公司 300172 中电环保 南京中电联环保股份有限公司 300173 松德股份 中山市松德包装机械股份有限公司 300174 元力股份 福建元力活性炭股份有限公司 300175 朗源股份 朗源股份有限公司 300176 鸿特精密 广东鸿特精密技术股份有限公司 300177 中海达 广州中海达卫星导航技术股份有限公司 300178 腾邦国际 深圳市腾邦国际票务股份有限公司 300179 四方达 河南四方达超硬材料股份有限公司 300180 华峰超纤 上海华峰超纤材料股份有限公司 300181 佐力药业 浙江佐力药业股份有限公司 300182 捷成股份 北京捷成世纪科技股份有限公司 300183 东软载波 青岛东软载波科技股份有限公司 300184 力源信息 武汉力源信息技术股份有限公司

    惊呆!大牛市,这家券商净资产收益率居然不到1%,连续三年!】

    净资产 收益 率(ROE)是衡量企业盈利能力的核心指标之一,本文主要通过ROE来探讨证券行业的盈利能力以及未来业务增长空间。

    日前,主要上市券商2023年的工作成绩基本出炉,盈利能力还是有所分化,多家颈部券商净资产收益率水平明显领先,头部券商业绩受到“坏账”影响。已经披露2023年报的36家券商,平均ROE为8.01%,中信建投以15.3%的ROE水平一马当先,中金公司、兴业证券、广发证券的ROE水平也超10%。

    透过2023年年报披露的战略方向来看,券商行业增厚盈利的来源,正在从传统经纪业务扩散到财富管理、投行、FICC、场外衍生品等多个维度。

    2023年ROE平均8.01%明显增长

    截至4月22日,已有36家A股上市券商披露2023年年报基本披露完毕,、国泰君安、华泰证券、招商证券、广发证券、海通证券、中金公司、中信建投、申万宏源、国信证券等主要券商都已发布。

    2023年资本市场大发展,券商行业明显受益。36家券商2023年算术平均ROE为8.01%,同比口径2023年、2023年这36家券商ROE分别为5.98%、3.61%,相比前两年的情况,券商ROE水平明显连年增长。并且净利润在2023年明显增长,普遍增速在30%以上,中位数增速为37.64%。

    这其中,此前备受资本市场追捧的中信建证券,果然ROE水平表现出众,以15.3%的ROE目前位居行业首位;其次投行贵族中金公司也有12.02%的ROE在行业排名前列,兴业证券为11.09%,广发证券为10.6%,也都是在主要券商中排名比较靠前的。从净资产来看,这几家券商并不是行业最头部,属于颈部券商。

    这几家券商当中,中信建投这几年盈利能力都是在行业前列,2023年ROE为10.56%,也是在行业最前列,2023年6.76%也很靠前;中金公司同样如此,2023年、2023年ROE分别为9.37%、8.85%,也都在行业前面;广发证券这几年也不错,2023年8.55%,2023年也有5.06%。

    兴业证券则是经历了2023年的低迷之后,不断发力向前提升,盈利能力已经走出此前股权质押业务爆雷阴影。2023年遭遇爆雷的兴业证券的ROE仅为0.41%,到2023年就上升到5.27%,2023年再大幅提升到11%的水平。
    最头部券商的,2023年的ROE为8.68%;同样是净资产规模比较前面的海通证券、国泰君安、华泰证券等ROE水平也差不多都在8%上下的水平;这几年反倒最头部的券商没能在盈利能力方面表现出最头部特征。

    平安证券分析师王维逸表示,2023年券商各项业务全面开花,市场先抑后扬带动交易活跃,投融资热情高涨,资本市场注册制改革推进,股权融资规模大幅增长;基金代销业务业务火热,财富管理也在见成效。从各类业务增长来看,经纪业务和投行业务增速明显高于其他业务。

    几个数据可以反映资本市场2023年热情。全年上证综指涨 13.87%,创业板指大涨64.96%;全年A股市场日均成交额达 9072亿元,同比增长62%;两融余额达1.62万亿元,比前一年底增长59%。

    光大证券研究所所长助理王一峰表示,不同券商的ROE差异主要体现在经营效率以及水平两个方面。“ROE高的券商主要由于三个原因,一是受益于权益市场向好,传统的经纪、投行等通道业务收入提升;二是受益于股票市场回暖,自营投资收益提升;三是经营的进一步提升,主要受两融业务的推动。”

    不过,虽然2023年属于大年,券商的ROE水平相较其他金融行业,仍然不高。相比同为金融行业的银行、保险,即使银行业经常受到“坏账预期”的困扰,但还是保持着较高的ROE水平。已经披露2023年报的23家A股上市银行,平均ROE为10.3%;已经发布年报的5家保险公司,平均ROE更是高达14%。

    “2023年在资本市场回暖的背景下,行业ROE较19年提升1个百分点以上,位于近四年新高。未来随着资本市场的改革的进一步推进以及机构、居民等投资人对于权益配置的增强,券商行业的ROE中枢预计将小幅稳步提升。”王一峰表示。

    盈利能力领先券商的

    投行+财富管理突出

    虽然过去几年券商行业整体的盈利能力ROE水平在不断提升,但行业内部的分化也还是比较明显,即使这几年行情向好,仍有一些券商盈利依然较低。这背后,是不同券商的经营能力,以及业务发展模式的差距。2023年盈利能力强的券商,在投行和财富管理方面表现突出。

    与中信建投中金公司等券商保持在同行较强盈利能力的时候,我们也看到中原证券、锦龙股份、华创阳安、国海证券等的ROE这几年却持续低迷。中原证券2023年到2023年连续3年的ROE都低于1%,也就是每年以100元的净资产赚不到1块钱,比买货币基金还低。旗下有中山证券、东莞证券的锦龙股份,2023年的ROE为1.96%,2023年为2.08%,2023年更是为负的5.06%。

    落后的券商各有各的问题,领先的券商已经在重要的业务板块优势明显。恰逢注册制推进和资本市场大发展,2023年股权融资业务发展势头迅猛,中信建投、中金公司在投行业务和财富管理方面表现强劲,是ROE领先的重要因素。而最头部的,虽然在2023年曝出减值大雷,计提信用减值损失高达65.8亿元,但当年仍有544亿的营收和149亿的净利润,ROE还有8%以上。

    中信建投证券的投行实力强,赶上注册制风口2023年增速很高。2023年公司投行业务实现收入58.43亿元,同比增长58.99%;公司全年完成股权融资项目68单,主承销金额1618.78亿元,均位居行业第2名。有券商分析师表示,中信建投证券投行项目储备数量丰富,有望借助注册制改革契机进一步释放投行业绩。作为投行贵族,受益于注册制改革深化、中概股赴港上市热潮以及公司自身国际化投行能力,中金公司2023年实现投行业务 手续费 净收入59.6亿元,同比增长40%。

    各大券商也都在发力财富管理。中信建投2023年财富管理收入54.39亿元,同比也增长33.07%,其中代理买卖证券业务收入43.4亿元增速54.0%,代理销售金融产品收入5.4亿增速276.4%,公司融资融券余额人民币551.52亿元增速88.34%。在收购中投公司补全零售短板后,中金公司的财富管理业务高速增长。2023年实现经纪业务手续费净收入46.1亿元,同比增长55%,财富管理业务营业利润18.5亿元,同比增长74%。截至2023年末,客户数量达到369.4万户,客户资产总值达到2.6万亿元。

    新商业模式或助推ROE抬升

    透过2023年年报披露的战略方向来看,券商行业增厚盈利的来源,正在从传统经纪业务扩散到财富管理、投行、FICC、场外衍生品等多个维度。在业内人士看来,不同的券商在新业务拓展的深度和广度不同,核心竞争能力也不同,龙头券商有望率先跑出。

    以财富管理业务为例,其转型的路径正在逐步从传统佣金模式转型为服务佣金模式,而基金投顾将成为财富管理转型的重要抓手。而从去年行业情况来看,经历几年沉淀的财富管理业务正在逐步为券商贡献收入,有望成为未来券商摆脱“看天吃饭”模式的新盈利增长点。

    国泰君安基金投顾业务负责人认为,基金投顾服务模式的不断推广,将为国内资产配置服务带来创新性历史机遇。但公募基金投顾不是单一的服务,券商需要为客户提供综合解决方案,公募基金投顾是综合金融解决方案中的一个重要环节。

    同时,随着各家机构在信息技术投入的规模逐步放大,金融科技赋能财富管理的优势也逐步显现出来。据年报数据显示,华泰证券官方APP已经发展成为月活超千万的优质客户端,招商证券已通过小程序销售金融产品规模超过17亿元。不少券商通过智能投顾布局为客户提供全生命流程、一键式资产管理配置服务。

    日前,花旗将东方证券评级升至“买入评级”,核心理由在于看到了中国资产管理行业的潜在市场。数据显示,中国财富和资产管理行业仍然很不发达,截至2023年底,总资产管理规模仅为86万亿港元,而中国家庭的可投资资产估计达到200万亿港元。内地家庭愈来愈多地利用基金投资增加股市的敞口,对专业财富和资产管理公司的投资建议和资产配置需求也不断增加。

    花旗研报指出,以东方财富为代表的互联网券商市值大增长,这是基于渠道等给出的估值,从花旗银行对东方证券给出的买入评级来看,主要依据是“市场或低估了东方证券在财富管理方面的能力”,显然,以东方证券为代表的券商财富管理业务正为上市券商赢得新估值。

    与此同时,投行业务的发展也将有望迎来黄金时期,成为券商赚钱收益的重要来源。中金公司指出,创业板注册制试点等资本市场一系列改革,有望使券商股权承销业务实现明显增长;交易机制的放宽以及更多新经济企业的上市有望提振交投活跃度,增厚经纪相关业务收入;科创板的推出及创业板注册制的实施使得一级市场投资退出通道更通畅,券商直投业务以及创投企业有望受益。

    此外,包括衍生品业务、FICC等高价值、轻资产的创新业务发展,也将成为未来券商盈利的新增长点。

    王一峰指出,受益于资本市场的进一步改革和开放力度的加大,未来券商的业务发展空间广阔。具体而言我们认为未来在海外业务领域、衍生品业务领域以及直投业务等方面可以提升ROE水平。

    证券业协会数据显示,2023年,境内证券公司场外金融衍生品业务新增名义本金累计4.76万亿元,累计交易高达11万笔。其中,收益互换2023年累计新增名义本金2.16万亿元,场外期权2023年累计新增名义本金2.6万亿元。

    多数业内人士分析指出,衍生品是券商差异化竞争的关键,是提升券商资本金利用效率的工具。做大资产负债表以提升利润中枢,短期来看是券商行业的竞争路径。招商证券衍生投资部相关负责人表示,“场外衍生品业务相对于经纪、投行、投研以及自营等券商传统业务而言,更能满足机构客户的个性化投资以及风险规避的需求,有利于增加券商的机构客户粘性进而丰富券商的收入来源,提高券商的综合服务能力以及综合竞争力。

    而在FICC新赛道上,龙头券商也开始跑马圈地、抢占新市场蛋糕。从近期披露的券商融资项目进展看,在资本中介业务发展的同时,FICC业务的市场竞争也已启动。比如红塔证券披露80亿配股预案,其中40亿将发展FICC业务;此前海通已经连续投入超100亿资金投入FICC业务。

    华泰证券分析师沈娟指出,FICC业务核心是为机构客户提供跨风险类别的综合金融服务。FICC业务完善券商全产业链,并将串联券商买方和卖方业务,通过拓宽业务边界、发力重资本业务和构筑行业壁垒助力高阶转型。FICC业务顺资本市场大势发展,有望成为国内券商创新业态核心突破口。“券商需加快构筑资本实力、产品创设、交易、投资、风控、科技、业务协同七大核心竞争力,以专业实力逐鹿天下。”

    王一峰表示,目前A股券商行业平均估值在1.6倍PB左右,估值处于历史中枢以下的区域,并且未来有资本市场改革、业务进一步对外开放等催化剂,投资的价值相对较高。
    记者观察:

    券商模式轻重资产的选择

    中国基金报记者 张莉

    很多人会疑惑,一直被称为“牛市旗手”的券商行业,为什么其盈利能力表现长期无法逃开市场周期性波动的影响。喊了这么多年的行业转型,到底是什么业务在发生变化?

    回答这些问题,其实需要从证券行业本身的商业模式来观察。在券商各分支条线业务的盈利表现背后,轻资产业务和重资产业务的不同路径选择,正在深刻影响着行业整体的估值评价和盈利能力。

    所谓轻资产业务主要是指依靠券商牌照来实现利润的业务,包括经纪业务、投行业务和资产管理业务等。过去,金融行业的核心商业模式多数被视为“牌照业务”,证券公司借助佣金模式实现市场拓展,更是形成了明显的“靠天吃饭”生意模式。

    “三年不开张,开张吃三年”正是券商传统经纪业务周期性表现的生动写照。而从往年的A股行情变化及财务报表上,也不难发现,这一规律也已经成为投资者判断券商股估值空间的重要指标。

    在2023年大牛市行情翻篇后,券商机构逐步开始意识到传统佣金模式的利润空间正在变得日渐稀薄。这是因为,牌照管理限制放开,经纪业务的稀缺性不再,导致疯狂的价格战和激烈的行业竞争。

    有券商投行人士曾感慨:“哪怕是龙头券商,在投行项目中火拼价格的案例也是比比皆是,这意味传统的轻资产模式背后行业同质化竞争非常严重。这样的项目谁能挣钱?!”

    从2010年3月和2013年5月,资本市场试点的融资融券和股票质押式回购业务让券商开设了新的业务模式,其资产负债表也得以快速扩张,同时盈利模式也开始经历明显的重资产化过程。资本中介和股权投资类业务比重抬升,无疑成为券商模式逐步向“重资产化”转变的印证。

    所谓重资产业务是指券商更多的依靠资产负债表的扩张获取利润的业务,如自营、做市、直投以及资本中介业务。中证协公布2023年证券业经营数据显示,2023年度行业实现营收、净利同比分别增长24.41%和27.98%。截至2023年末,行业总资产、净资产同比分别增长22.50%和14.10%。

    这一轮券商资产扩张中,资本中介和投资类业务贡献占比快速飙升。比如公布280亿配股计划中,大部分融资将投入到资本中介等业务。与此同时,国海证券、东兴证券、国联证券先后公布的再融资计划中,也将融资融券等信用交易业务规模抬升作为资本扩张的重要落脚点。

    明确表示:“资本中介业务具有客户广泛、产品丰富、利差稳定、风险可控的特征,是公司近年来重点培育的业务方向”。在业内人士看来,券商目前通过多种方式募集资金,做好资金上的准备,将来有利于提升券商的利润,同时提升业务收入。
    与此同时,在注册制改革的深刻影响下,券商竞争IPO项目的过程中,逐步形成了“投行+直投”模式;同时,围绕 上市公司 需求开展的产业基金、并购基金也成为投行业务外延的方向,这些业务的布局背后也将意味着巨量资金的投入。从当前行业状况看,、中金公司、中信建投这三家“投行先锋”优势突出,其融资的速度也在逐年加快。

    即便是以轻资产运作为业务亮点的东方财富证券,这两年也开始提出了要重视融资融券等重资产业务的战略目标。2023年,其母公司东方财富两度发债融资,累计融资规模达231亿元,其中投入信用交易业务、扩大两融业务等重资产业务的资金高达205亿元。

    对于融资原因,东方财富表示,随着东方财富证券业务规模的快速扩张,相较经纪业务规模接近的可比券商,东方财富证券在净资本指标上存在较大差距,同时,资本规模不足的短板又进一步限制了东方财富证券的债务融资能力,导致东方财富证券的业务拓展日益受到资金瓶颈的严重制约。

    在重资产化过程中,券商的估值方法也将迎来调整。据国信证券研究分析,重资产业务在提升券商经营的同时,也拉低了行业ROA水平,整体上体现为ROE弹性的下降。行业适用估值方法由业务模式决定,重资产模式之下,盈利源于资产负债表的扩张,所以净资产的体量基本决定了其盈利能力,券商行业估值将无疑更适用于PB估值法。“较低的估值水平和清晰的公司战略定位,是我们推荐券商板块的主要逻辑。”

    此外,参考海外投行的发展历程来看,券商机构率的抬升和重资产化模式已经成为行业趋势。券商商业模式的逐步重资产化,资本中介业务和机构交易业务逐步发力,意味着未来行业ROE水平将迎来明显的拐点机会,头部券商更是成为资金关注的焦点。

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